Trái ngược với Pyn Elite Fund lo ngại bong bóng công nghệ, một quỹ ngoại vẫn đặt niềm tin lớn vào FPT

Vietnam Holding - quỹ ngoại chuyên đầu tư vào các công ty tăng trưởng cao tại Việt Nam mới đây đã công bố báo cáo hoạt động tháng 2 với hiệu suất âm 2,2% trong khi chỉ số VN-Index tăng 3,2%. Nguyên nhân là do các nhà đầu tư trong nước quay trở lại với một số cổ phiếu trụ mà quỹ không nắm giữ, trong khi các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ra một số cổ phiếu mà quỹ tin tưởng.

Tại ngày cuối tháng 2, quy mô tài sản quản lý của Vietnam Holding đạt gần 123 triệu USD (3.000 tỷ đồng). Trong đó, top 10 khoản đầu tư lớn nhất chiếm 67,4% giá trị tài sản ròng (NAV), chủ yếu là các nhóm ngành ngân hàng, bán lẻ, công nghiệp - dịch vụ, công nghệ... FPT là cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất danh mục của quỹ với 12,7% là một trong những nhân tố khiến hiệu suất của quỹ kém hơn VN-Index.

Tuy nhiên, Vietnam Holding vẫn đánh giá cao tiềm năng của FPT. Theo quỹ ngoại này, FPT đang phát triển một loạt các giải pháp tự động hóa dựa trên AI để cải thiện hiệu quả. Quỹ nhận thấy sự thúc đẩy phát triển AI của Việt Nam ngày càng rõ nét hơn trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, nơi các ngân hàng như TCB và VPB đang sử dụng AI cho nhiều chức năng hơn nhằm tối giản quy trình, nâng cao an ninh mạng và cải thiện phân tích rủi ro tín dụng.

Quỹ ngoại cho rằng, những khoản đầu tư vào công nghệ không chỉ kích thích tăng trưởng trong lĩnh vực tài chính mà còn cung cấp một hàng rào chống lại các cú sốc kinh tế bên ngoài. Việt Nam đang nhanh chóng đuổi kịp các nước dẫn đầu về AI như Singapore, Hàn Quốc.

“Việt Nam chưa có cơ sở hạ tầng AI ở mức độ tương đương, nhưng sự hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ và đầu tư nước ngoài vào các startup, bao gồm các thương vụ M&A mới trong lĩnh vực giáo dục và chăm sóc sức khỏe, đang đưa Việt Nam trở thành một nhân tố quan trọng trong nền kinh tế ngày càng tập trung vào AI của Đông Nam Á”, báo cáo của Vietnam Holding nhấn mạnh.

Quan điểm của Vietnam Holding có phần trái ngược với một quỹ ngoại khác đang đầu tư tại thị trường chứng khoán Việt Nam là Pyn Elite Fund. Sau khi chốt lời FPT, CMG, ông Petri Deryng – người đứng đầu Pyn Elite Fund đã lên tiếng cảnh bảo về một số rủi ro của các cổ phiếu công nghệ và so sánh hiện tại với thời kỳ bong bóng dot-com những năm 2000.

Nhà quản lý quỹ nhắc lại sự đổ vỡ bong bóng công nghệ vào năm 2000 không chỉ tác động mạnh đến các cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ mà còn cả thị trường chứng khoán Phần Lan, nơi Nokia có sức nặng to lớn trong chỉ số. Chỉ số HEX25 đạt đỉnh của cơn sốt công nghệ vào ngày 6/3/2000, sau đó đã giảm 69% trong 31 tháng tiếp theo. Với Nasdaq, chỉ số đỉnh của cơn sốt công nghệ vào ngày 10/3/2000 và “bốc hơi” 78% trong 31 tháng sau đó.

Ông Petri Deryng cho biết, những tác động của bong bóng công nghệ đổ vỡ cuối cùng cũng lan sang các thị trường chứng khoán khác, nhưng nhiều cổ phiếu không phải công nghệ đã phục hồi nhanh hơn so với các cổ phiếu công nghệ - nhóm được dự báo tăng trưởng thu nhập một cách phi thực tế trước khi sụp đổ.

Sự phấn khích là một phần bản chất của thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư có xu hướng bị thổi phồng với các cổ phiếu trong một ngành hẹp cụ thể hoặc một quốc gia duy nhất. Trong những trường hợp như vậy, định giá có thể tăng nhanh hơn đáng kể so với mức tăng trưởng thu nhập cơ bản.

“Không ai có thể ước tính chính xác mức tăng trưởng này sẽ đạt bao nhiêu trước khi có một đợt điều chỉnh tiềm ẩn. Không ai có thể khẳng định chắc chắn liệu cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ đã đạt đỉnh hay mức cao nhất vẫn còn ở phía trước. Những bước ngoặt này chỉ có thể được xác định khi nhìn lại” , người đứng đầu Pyn Elite Fund nhấn mạnh.

Nhìn chung, với vị thế khác nhau trên cổ phiếu FPT, các quỹ ngoại có góc nhìn khác nhau đối với nhóm công nghệ cũng là điều dễ hiểu. Mỗi quỹ đều có luận điểm và chiến lược đầu tư riêng biệt. Vì thế, không nhất thiết phải bàn đến vấn đề ai đúng ai sai. Ở một góc độ nào đó, biến động mạnh của cổ phiếu có thể là rủi ro trong ngắn hạn nhưng cũng mở ra cơ hội về dài hạn. Điều này phụ thuộc vào khẩu vị của từng nhà đầu tư.